兩座山

@@決定股價的四個基本面因素:
1.預期成長率:投資人願為成長期較長的公司付出較高的價格.
2.預期發放的現金股利:理性投資人願為現金股利發放比重高的付出較高價格
3.風險程度:理性投資人願為風險較低的股票付出較高的價格.
4.市場利率水準:理性投資人在利率越低時願意付出較高的價格.
前面四項因素暗示了證券的真實價值及低本益比,公司成長率越高,成長期越長,現金股利支付越多,以及風險越低,利率越低時,價值就越高.
警告:雖然股價還是有個判斷標準,但因正確預期是件極困難的事,所以這個標準非常有彈性且不可靠.

@@穩健投資三原則:
1.只買企業預期未來成長率高於市場平均成長率的公司
2.絕不付出高過真實價格的股價.本益比不要高於市場本益比太多.
3.尋找有題材讓投資人建造空中樓閣的成長股.
4.儘可能減少進出,降低交易費用

@@使用反向投資策略,買進近期表現較差的股票,可能比買進最近表現優良的股票,能夠得到更好的報酬率,這也就是暗示投資人遠離最近時髦的股票,專注於購買那些目前失寵的股票,如果投資人能避開在高點買進鏡花水月的泡沫,就可以避開嚴重的投資錯誤,當我們將股票價值列入考慮,與反向投資策略並用,投資人很可能因此受惠.

註：出書３０年後已出修訂版.