飛利浦Lumileds收購案被否絕,中國企業海外擴張吃閉門羹

財訊新聞 2016/01/30 13:28
 

【財訊快報/蔣宛如】路透報導,美國政府機構以國際安全為由,駁回針對飛利浦Lumileds的收購案,中資海外收購的巨型融資交易跟著泡湯。這筆引起高度關注的收購交易在1月22日意外落空,參與19.3億美元相關融資的銀行將分文無獲,也反映出中資海外併購面臨的監管層面不確定性。

  至於美國外資審議委員會(CFIUS)基於何種想法,反對中資收購飛利浦Lumileds約80.1%股權,貸款參與行上週百思不得其解。貸款專業人士對此決定感到很驚訝,因為照明業通常被視為相對溫和的領域,與國家安全幾乎沾不上邊。

  中國一位熟悉交易流程的貸款專員稱:「我認為這一結果不論對貸款行還是相關企業來說都很意外,畢竟Lumileds只是一家LED晶片生產商。我們還遇到另一項併購交易,即便是與軍事有關,也都得到了美國方面的放行。」該銀行人士稱,由於提供貸款的期限延長,銀行獲得一筆費用。不過,由於貸款取消,銀行沒有獲得前端費用。

  融資協議於去年7月簽署,包括13.3億美元七年期定期貸款的A部分,2.5億美元七年期定期貸款的B部分和3.5億美元五年期循環信貸。只有定期貸款是銀團信貸。定期貸款部分的收益為較Libor加碼330個基點,以及最高90個基點的前端費用。

  這次融資失敗的同時,正值中資公司在海外掀起併購潮,為銀行放貸創造機會。比如,引人矚目的中國化工集團公司的併購,預計將創造很多貸款機會,雖然中資銀行預計占據主導。

  Lumileds的貸款案就是一個很好的例子。唯一簿記行和承銷行--中國銀行在總共19.3億美元的貸款中占據16.1億美元,約為83%。其他參與的銀行包括中國進出口銀行,提供1.2億美元;交通銀行和荷蘭合作銀行各提供7,500萬美元,美銀美林提供5,000萬美元。

  美國外資審議委員會(CFIUS)究竟以什麼理由,決定以國家安全考量,阻擋荷蘭公司將照明部門出售給亞洲投資者,並不清楚。中國私募股權基金Go Scale Capital,去年5月打敗貝恩資本(Bain Capital)、CVC以及 KKR等全球巨頭,以28億美元買下Lumileds的80.1%股權。Go Scale的金主包括金沙江創業投資與橡樹投資。

  有中國企業參與投資團隊,加上發光二極體(LED)屬於半導體的事實,可能是部份原因;美國將半導體產業視為重大的基礎設施。以往中國的收購行動也曾遭到美國監管機構的封殺,比較明顯的例子就是中國海油(CNOOC)在2005年欲以185億美元收購優尼科(Unocal),但鎩羽而歸,但美國監管機關阻止兩家外國公司進行所有權轉移,倒是比較罕見。飛利浦表示,該公司未獲允許透露CFIUS的疑慮內容。

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